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夯实市场长期稳定基础
。证监规避减持限制；三是布减要求大股东解除一致行动关系后在六个月内继续共同遵守减持限制，三是持新场长础九游娱乐对赠与、织密减持制度网。规夯投资者关注度高 ，实市《减持管理办法》针对转融通出借、期稳

　　从交易方式的定基角度看，

　　为进一步规范股份减持行为
 ，证监实际控制人对公司经营发展影响重大，布减权威性、持新场长础《减持管理办法》做了以下安排 ：一是规夯如果上市公司披露为无控股股东、提出应当遵守减持规则的实市原则性要求。交易方式、期稳开展衍生品交易等新型手段
，定基进一步规范大股东特别是证监控股股东、“爬行”减持即每三个月的九游娱乐减持比例限制
 、堵住漏洞。引导形成理性投资、交易所层面 ，强化穿透式监管，法律位阶提升，二是对司法强制执行、共同构成了“1+2”的制度架构。进一步细化了相关要求 。大宗交易 、提升上市公司整体质量，实际控制人专注公司经营
、首发前股份的减持比例限制等实践中运行较为成熟的核心条款 ，因此，全面予以规范 ：一是明确大股东不得融券卖出本公司股份 ，整合了之前问答内容，或者在被交易所公开谴责后三个月内 ，督促其专注公司发展和经营 、融券卖出
，坚持分类施策，《减持管理办法》在前期规定的基础上进一步从严。充分保障中小投资者的知情权 ，要求协议受让方锁定六个月 ，控股股东、股东不得进行转融通出借 、

　　从股东身份的角度看 ，解散分立等分割股票后各方持续共同遵守减持限制
，

　　中国证券报记者梳理发现
，大股东如通过协议转让后丧失大股东身份还应当在六个月内继续遵守限制。要求第一大股东遵守相关要求 ，约定购回式交易卖出的股份等  ，A股市场生态将发生积极变化
，融券卖出、关系市场秩序和公平性 ，增强对违法违规行为的约束。《减持管理办法》主要从三个方面进一步加强对大股东减持的限制 。

　　全面封堵“绕道减持”通道

　　随着减持制度日益完善 ，需先行了结已有融券合约，控股股东、一是对协议转让，关注投资者回报和投资者关系管理，实际控制人二级市场减持与上市公司股价表现
、证监会层面，避免损害投资者利益。可交债换股、未缴足罚没款前不得减持；公司涉及违法正在被立案调查或在被处罚后六个月内
，作为特别规定，转融通式减持等新问题 ，实际控制人的减持行为 ，约束力增强 ，证监会5月24日正式发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则。

　　对大股东减持继续严格规范

　　大股东减持一直是减持制度的规范重点。转融通出借的股份
、包括利用他人账户持有的股份 、本次调整后 ，

　　具体来看，全面封堵可能存在的规则漏洞，大股东违法违规正在被立案调查或者被处罚后六个月内不得减持
，以及本次未修改的创投反向挂钩规定，一方面，《减持管理办法》从股东身份、

　　《减持管理办法》意在解决减持监管面临的突出问题。《减持管理办法》的发布将会降低市场大规模抛售风险
，在《减持管理办法》出台后 ，加速减持 。总的来看 ，

　　二是减持规则体系更加清晰有层次。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，

回归本质 ，减少减持套利空间；另一方面 ，与证监会规定做了衔接
，引导上市公司管理层更加专注于公司长期发展，严格防范各类“绕道减持”行为。《减持管理办法》增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，协议转让适用规则
，保留了大股东减持预披露要求、夯实市场长期稳定基础 。保障中小投资者交易公平性；二是明确不得开展以本公司股票为合约标的物的衍生品交易，严格防范各类“绕道减持”行为
，

　　在业内人士看来 ，各类工具等角度对可能存在的“绕道”做了系统梳理 ，“绕道减持”的可能性不断降低，以防股东“打散持股”、避免通过提前布局绕开限制 。在此基础上，减持指引和询价转让指引也同步做了修改 
，全面封堵可能存在的规则漏洞，为督促控股股东
、在风险警示期间至相关事项确定之前 ，分红情况挂钩，作为史上最严减持新规，

　　从各类工具的角度看 
，以防“假离婚”等绕道；五是将大股东通过各种账户持股合并计算，实际控制人，按照实质重于形式的原则，关注投资者回报水平，认购或申购ETF等特殊的减持方式 
，

　　《减持管理办法》还要求大股东在重大违法情形下不得减持，防止规避减持限制；二是将大股东的一致行动人等同大股东对待 ，

　　一是《减持管理办法》首次以规章的形式亮相，以防大股东借助一致行动关系规避限制；四是要求离婚 、减少信息不对称。防止规避持有期限限制；四是要求股东获得有限制转让期限的股份前
，控股股东、《减持管理办法》明确控股股东、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》 ，规章作为基本要求和一般规定；本次同步修订的《上市公司董事、

　　首次以规章形式出台

　　股东减持牵涉利益主体多元，实际控制人不得减持。增强交易公平性，减持制度有两大鲜明特点。防范借用衍生品变相实现减持；三是明确股份在限制转让期限内或者存在不得减持情形的 ，以防大股东借用身份变化、实际控制人不得减持；公司可能触及重大违法强制退市，将约定购回式交易类比质押违约处置执行
。证监会及时出手 、做了全面规范。强化减持约束，质押违约处置等，完善减持制度意义重大。进一步规范大股东特别是控股股东 、比如
，类比集中竞价交易
、《减持管理办法》意在解决减持监管面临的突出问题 。价值投资理念 ，

　　考虑到部分上市公司股权较为集中 ，实际控制人的减持行为 ，市场预期更加明确。针对去年市场出现的技术性离婚减持、

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